El factor determinante en el corto y mediano plazo es la cuestión electoral. Hay papeles preferidos como los del sector energético. También el sector de materiales gana protagonismo.

El factor electoral se encuentra cada vez más cerca. Las presentaciones de candidaturas están a solo semanas y a partir de allí, la carrera rumbo a las elecciones se acelerará.

Los inversores comienzan a hacer cuentas sobre quién podrá ser el próximo presidente y por lo tanto, cuáles serán sus políticas.

El mercado reaccionará en base a tales especulaciones, siendo las acciones los activos más sensibles a dichas apuestas. La renta variable local viene operando con ganancias en el año y los inversores especulan sobre cuáles son las acciones con mayor potencial hacia adelante. Se destaca el energético y hay dudas sobre el financiero.

Buen año para las acciones argentinas

Las acciones argentinas están teniendo un buen 2023.

Medido en pesos, el S&P Merval sube 67%, más que duplicando la inflación acumulada hasta ahora (32%).

Dado que el S&P Merval es un promedio, hay acciones que muestran una ganancia superior al índice como el caso de TGN, que sube 105% en 2023, seguida por Aluar, Ternium, Transener, BYMA e YPF, que ganan entre 70% y 88% en pesos.

Acciones como Grupo Financiero Galicia, Pampa, Comercial del Plata, Edenor, BBVA Argentina, TGS y Banco Macro, avanzan entre 53% y 66% este año.

Medido en dólares el mercado local también está teniendo un buen año. Mientras que el S&P 500 sube 9%, el S&P Merval avanza 17% en dólares en lo que va del 2023.

El ADR que lidera las subas en 2023 es MercadoLibre, con ganancias de casi 55 por ciento.

Le sigue Ternium, Vista, Corporación América y Despegar, con avances de entre 19% y 30 por ciento.

Acciones como Galicia, YPF, IRSA, Pampa, BBVA Argentina y Edenor, ganan entre 9% y 19% este año.

Mirando hacia adelante, el factor determinante para las acciones es la cuestión electoral.

En pocas semanas se conocerán todas las listas de candidatos y tanto la campaña como los debates electorales se profundizarán.

La volatilidad en las acciones y en el mercado local probablemente se incremente.

En ese contexto, el mercado comienza a hacer sus apuestas y cuáles son las acciones que se mantienen aún con potencial hacia adelante.

Damián Vlassich, Analista Senior de Equity en IOL Invertironline, detalló que el caso de que se produzca un escenario positivo y el mercado argentino reaccione al alza las empresas del sector energético, que actualmente son las que mejores balances tienen, serán beneficiadas.

A su vez, remarcó que, en el caso de que la reacción del mercado sea negativa, creemos que será el sector menos perjudicado.

“En términos de riesgo y beneficio consideramos que son la mejor opción. Son varias las compañías interesantes en cuanto a sus fundamentales tanto en petróleo y energía. En este grupo resaltamos a Central Puerto (CEPU), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Pampa Energía (PAMP) e YPF (YPFD)”, puntualizó.

En el caso del sector financiero, el especialista de IOL Invertironline agregó que este continúa profundizando ciertas dificultades que habían comenzado a visualizarse durante el año pasado.

“Todos los bancos han experimentado ciertos problemas para dinamizar el volumen total de depósitos. Adicionalmente, la participación de letras del BCRA en los balances sigue siendo alta, llegando a totalizar entre la exposición en el sector público 40% del total de activos de los principales bancos”, advirtió.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, coincide en que las acciones del sector energético son las de mayor potencial hacia adelante.

“Somos constructivos en las acciones locales”, dijo Franco.

Dentro de las acciones que menciona Franco con mayor atractivo se encuentran Vista, Pampa, TGS, TGN e YPF.

Una visión de largo plazo

Actualmente el S&P Merval vale u$s 686.

Esto implica que el índice local vale un 38% respecto de lo que valía en 2018, cuando en aquel momento, el mercado llegó a cotizar con un S&P Merval de u$s 1800.

La gran mayoría de las acciones locales aún se ubican debajo de los valores de 2019 con pérdidas de entre 50% y 65% respecto de los picos que supieron tocar en sus máximos históricos de 2018.

Por lo tanto, hacia adelante, el mercado ve valor en los activos locales, aunque también busca oportunidades de manera selectiva y defensiva rumbo a las elecciones.

Los analistas de Delphos Investments agregaron que las compañías que se tienden a marcar como “defensivas”, como son Ternium y Aluar, continúan situándose como las favoritas del mercado.

“En ellas encuentra refugio frente a la aceleración nominal de la economía local y protección frente a un eventual salto cambiario dado que sus operaciones funcionan en dólar oficial y destacan por su capacidad exportadora. Las dos firmas industriales lideran los retornos acumulados de un mes y tres meses. Mientras los flujos regionales acompañen, se mantienen como nuestras favoritas dentro del equity local, pero las valuaciones empiezan a perder atractivo respecto a los fundamentos”, dijeron desde la compañía.

Por su parte, Vlassich coincide en que el sector de materiales se caracteriza por ser defensivo y que destaca Ternium (TXAR) por sobre el resto.

“El de materiales suele ser considerado un sector más defensivo para invertir, por lo que, en el caso de que la sorpresa electoral sea positiva, el impacto en las acciones será menor que en otros sectores. A su vez, se trata de un sector que viene presentando vaivenes en cuanto a despachos tanto en lo referente a exportaciones como a lo local”, afirmó

Cuando se observa las acciones con mayor dinámica alcista este año son justamente las del sector energético.

Además, mirando hacia los próximos meses y años, el mercado sigue viendo como favorito a tales acciones debido al potencial y proyecciones que presenta el sector.

Finalmente, los analistas de Balanz agregaron que en los últimos meses las acciones de petróleo y generación de energía o transporte de gas han tenido un mayor protagonismo.

“A pesar de que los precios internacionales de los commodities de hidrocarburos vienen a la baja hace casi un año, los activos argentinos no presentan una correlación tan fuerte sobre el precio como sí lo hacen por ejemplo Chevron y Exxon en el ámbito internacional. Esto se debe principalmente a factores locales y precios muy castigados en los últimos tiempos por expectativas políticas, brechas de cambio y precios domésticos”, explicaron.

Por lo tanto, para Balanz en este escenario se presentan buenas oportunidades en empresas que se dedican a la exportación, destacándose aquí Vista Oil & Gas (VIST) e YPF (YPFD) que han tenido rendimientos en dólares de dos dígitos desde que comenzó el 2023.

Por otro lado, desde la compañía señalan a Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) y Pampa Energía (PAMP).

“A pesar de no haber logrado los rendimientos de las dos anteriores, siguen en terreno positivo y con buenas expectativas. En el corto plazo es probable que se evidencie un ajuste sobre los precios de estos papeles y el determinante de esta tendencia seguramente lo veamos más cerca de las PASO de este año”, sostuvieron desde Balanz.

Fuente El Cronista